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　　这取上市前的火热气象构成刺目对比：公开辟售超额认购425。97倍，一手（500股）中签率低至2%，基石投资者名单亮眼。这家以“尺度化的沉庆小面”为卖点的餐饮品牌，用了十年时间将一碗处所小吃推上本钱市场，却正在最耀眼的时辰了冷水浇头。当天港股市场，碰见小面以5。00港元开盘，大幅低于刊行价7。04港元。股价正在4。98元至5。5元区间挣扎，市值36。1亿港元。市场的反映取不久前的强烈热闹逃捧构成强烈反差。按照招股成果，本次IPO，碰见小面引入了海底捞、君宜本钱、晟盈投资、Zeta Fund等基石投资者，合计认购2200万美元（约1。71亿港元）。这表白部门专业机构对其持久前景仍抱有必然决心。按照打算，本次上市募资净额的次要用处之一是将来三年拓展餐厅收集上市招股书了碰见小面增加背后的现忧。最凸起的问题是“以价换量”策略并未达到预期结果。订单平均消费额从2022年的36元降至2024年的31。8元，降价幅度达11。7%。降价并未无效拉动客流量。翻座率正在3。0至4。0之间波动，2025年上半年同店翻座率以至呈现下降。公司注释称，门店收集也存正在较着的地区集中风险。跨越对折餐厅位于广东省，此中广州门店占比超30%。这种高度集中的结构使其业绩极易遭到区域经济或合作变化的影响。虽然2022年至2024年营收从4。18亿元跃升至11。54亿元，年复合增加率达66。2%，并正在2023年扭亏为盈，但单店盈利能力正鄙人滑。2025年上半年，曲营餐厅单店日均发卖额为11805元，同比削减888元。碰见小面的创业故事始于2014年的广州体育东横街，三位华南理工大学的结业生宋奇、苏旭翔、罗燕灵用一家30平方米的街边小店创业之。宋奇具有华南理工大学材料科学取工程学士学位和科技大学硕士学位，结业后先辈入科技行业，后转和餐饮范畴，正在麦当劳和百胜中国堆集了连锁餐饮的运营取拓店经验；罗燕灵是宋奇的老婆，两人同为华南理工校友；另一位创始人苏旭翔同样结业于华南理工，曾正在强生担任供应链相关工做。三人的理工科布景和外企履历，为品牌注入了区别于保守餐饮的尺度化基因。辣椒油油温误差节制正在2℃内，杂酱肥瘦比例锁定为3！7。这种“公式化”制做流程使一碗小面的出品误差降至最低，也使品牌获得了本钱的青睐。同样值得留意到的是，2024年，京东前CEO（首席施行官）徐雷以非施行董事身份加盟，成为碰见小面的又一标记性事务。徐雷的互联网布景，被视做碰见小面打通线上线下、优化数字化运营的主要结构。截至2025年6月，碰见小面已搭建起笼盖菜品研发、采购、仓储、物流的全链条尺度化系统，具有452家供应商，其沉庆小面、豌杂面等焦点产物2022年至2024年持续三年位居全国连锁餐厅销量榜首，这种“理工思维+本钱赋能”的模式，曾被视做中式快餐连锁化的范本。本钱鞭策了门店数量快速增加。截至最初现实可行日期，碰见小面正在中国内地22个城市具有440家餐厅，正在有11家餐厅。按2024年总商品买卖额计较，它已成为中国第一大川渝风味面馆运营者。尺度化的道并非一帆风顺。跟着加盟店的扩张，食物平安和运营尺度的同一管控成为挑和。已有加盟店因品控问题遭到监管部分惩罚。这种模式复制中的风险，正在上市后将被放大。碰见小面的窘境映照了整个中式面馆赛道的集体窘境。2021年，中式面馆曾是本钱骄子，和府捞面、五爷拌面、陈喷鼻贵、马记永、张拉拉等品牌获得巨额融资。几年过去，没有一个品牌门店数量冲破1000家。高端面馆的逐步衰退，动辄40元的小面纷纷降至30元摆布，以至呈现了9。9元的价钱和。窄门餐眼数据显示，全国面馆品牌总数跨越3500个，门店总数达75。84万家。近一年新开店24。16万家，但净增加仅1。21万家，反映出行业激烈合作和高裁减率。“预制菜”成为行业难以回避的标签。头部品牌根基都成立了地方厨房或取工场合做。若何正在效率取“锅气”之间找到均衡，成为中式面馆的配合挑和。广东省食物平安保障推进会副会长、中国食物财产阐发师朱丹蓬指出了碰见小面的“三沉单一化”窘境。区域结构单一：门店高度集中于广东省，省外市场拓展不脚，尚未构成结构收集。这了品牌的市场想象空间，也添加了区域经济波动带来的风险。品类布局单一：以沉庆小面为焦点品类，品类鸿沟较窄，缺乏多品类协同支持。这使品牌抗风险能力较弱，难以顺应消费者口胃的多元化需求。运营模式单一：未构成多元化的运营模式系统，正在模式复制取市场适配性上存正在局限。这限制了跨区域扩张的效率，难以针对分歧市场特点矫捷调整。朱丹蓬认为：“上市后，碰见小面若何冲破上述瓶颈，实现区域、品类、将成为其需要优先处理的焦点课题。”碰见小面成功上市，某种程度上曾经证了然本钱对尺度化中式快餐模式的承认。但首日破发则了本钱市场对其成长性的担心。按照打算，碰见小面将把募资净额的次要部门用于拓展餐厅收集，将来三年每年新开150至230店。但正在单店盈利目标下滑的布景下，如斯激进的扩张打算可否持续，存正在疑问。招股书显示，公司毛利率从2022年的38。7%提拔至2024年的44。4%，净利率从2023年的4。0%提拔至2024年的5。3%。这些数据表白运营效率正在提拔，但不脚以抵消市场对其增加前景的担心。《2025中国中式餐饮》指出，当前中式餐饮行业“内卷”现象遍及，消费者对证量要求更高，对价钱要求趋低。中式快餐门店数量虽然最多，但增速低于正餐和特色菜，客单价已跌落至近5年最低点。面临挑和，碰见小面正测验考试多种策略寻找新增加点。公司已起头结构多品牌计谋，推出“小蜀哥”等新品牌，试图冲破单一品类。外卖营业也成为主要发力点。2024年，碰见小面外卖营业占总收入的比例已达31。5%，比拟2022年的27。8%有所提拔。但外卖平台的高佣金率（凡是正在20%摆布）也正在压缩利润空间。数字化运营是另一个沉点标的目的。公司通过会员系统和数据阐发，试图更精准地舆解消费者需求，提高复购率。截至2024岁尾，碰见小面已具有跨越500万会员，但会员消费占比仍有提拔空间。供应链的优化也正在进行中。公司正在广东、湖北成立了区域供应链核心，试图降低物流成本，提高食材新颖度。但供应链收集的成立仍需大量投入和时间。黑市买卖已为破发埋下伏笔，首日表示则让晚期投资者表情复杂。这碗被本钱细心“尺度化”的小面，坐正在新的起点面临更的市场查验。碰见小面创始人宋奇曾暗示：“我们想做的是长久的生意，不是好景不常的品牌。”但正在本钱市场的聚光灯下，持久从义取短期报答之间的均衡显得尤为微妙。正在中式快餐这条拥堵的赛道上，尺度化和规模化不再是全能钥匙。当消费者越来越沉视体验和奇特征，当本钱市场越来越关心盈利质量和成长可持续性，一碗尺度的小面若何连结温度，将成为碰见小面上市后必需回覆的问题。